Капитал Страны
19 ЯНВ, 07:24 МСК
USD (ЦБ)    59,1830
EUR (ЦБ)    63,2252

Газпром нефть продолжит демонстрировать рост как финансовых, так и производственных показателей.

19.10.2011 12:04
Газпром нефть (SIBN):Investor Day
Андрей Полищук, аналитик ФГ БКС

Газпром нефть провела Investor Day во вторник, 18 октября, на котором были представлены основные планы и прогнозы компании. На презентации мы получили подтверждение того, что, как мы и ожидали, Газпром нефть продолжит демонстрировать рост как финансовых, так и производственных показателей. Прогнозы компании даже несколько превосходят наши первоначальные оценки.
В 2011 г. выручка Газпром нефти увеличится на 39%, до $43 млрд., показатель EBITDA (публикуемый компанией) вырастет на 15%, до $9.32 млрд., чистая прибыль составит $5.4 млрд., что на 73% выше показателя 2010 г. Позитивным для акций компании мы также считаем сообщение СМИ о том, что заместитель генерального директора Вадим Яковлев заявил о возможном росте дивидендных отчислений на 1 п. п., до 23% чистой прибыли. Таким образом, по итогам 2011 г. Газпром нефть может выплатить на дивиденды до $1.24 млрд. ($0.262 на акцию), что существенно выше наших ожиданий. При текущем уровне котировок дивидендная доходность может составить около 7%.
Кроме того, Газпром нефть ожидает положительного эффекта от ввода налогового режима «60-66» в размере $177 млн. при цене на нефть смеси Urals в $110/барр., что выше нашего прогноза в $103 млн. при стоимости нефти в $92/барр.
По оценкам Газпром нефти, суммарный NPV новых проектов в Оренбурге, Новопортовского и Мессояхского месторождений, а также Север Энергии с учетом льгот по налогу на добычу полезных ископаемых и положительного эффекта от введения режима «60-66» будет равняться $6.5 млрд., что составляет 40% текущей капитализации компании.
На презентации также было отмечено, что Газпром нефть рассчитывает на дальнейшее изменение текущий налоговой системы, и в частности ввод налога на дополнительный доход (НДД). На данный момент обсуждается возможность введение гибкой системы акцизов на нефтепродукты в зависимости от класса топлива и мировых цен на нефть, что позволит сдержать рост цен на АЗС, а также снизит риски повторения претензий со стороны ФАС при перекладывании роста акцизов на потребителей. Серьезным шагом к сокращению налоговой нагрузки на нефтяные компании может стать дальнейшее уменьшение базовой ставки экспортной пошлины на сырую нефть с текущего уровня в 60% до 55%.
В 2011 г. Газпром нефть ожидает роста производства углеводородов на 7%, до 56.5 млн. т нефтяного эквивалента. Собственное производство нефти в РФ увеличится на 0.3%, до 30.3 млн. т. В 2012 г. уровень добычи может достичь 59 млн. т за счет консолидации оренбургских активов и производства на месторождениях Север Энергии.
Мы позитивно оцениваем представленные планы компании. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Газпром нефти в связи со снижением котировок и более высокой дивидендной доходностью, чем мы ожидали ранее, а также полагаем, что по итогам 2011 г. финансовые результаты компании превзойдут наши первоначальные оценки и консенсус-прогноз. Мы сохраняем нашу оценку 1 акции Газпром нефти в $4.7.

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

Вмешательство Хирурга. Зачем власти послали байкера к либералам Гайдаровского форума

Вмешательство Хирурга. Зачем власти послали байкера к либералам Гайдаровского форума
Политика 1

Недоступный алкоголь. Как государство зарабатывает на здоровье россиян

Недоступный алкоголь. Как государство зарабатывает на здоровье россиян
Экономика

«Приукрашивая картину происходящего»: закончился ли в России экономический кризис?

«Приукрашивая картину происходящего»: закончился ли в России экономический кризис?
Интервью и комментарии 1

Курильщикам здесь не место. Что не так в идеях Минздрава по борьбе с курением?

Курильщикам здесь не место. Что не так в идеях Минздрава по борьбе с курением?
Политика 1

Узнай, страна

Что волнует орловцев?

Что волнует орловцев?

Губернатор Орловской области провел первый в наступившем году прием граждан по личным вопросам

Губернатор Орловской области провел первый в наступившем году прием граждан по личным вопросам

Новости компаний

Сергей Катырин: Неналоговые платежи и поборы с МСП продолжают расти, как грибы после дождя

Сергей Катырин: Неналоговые платежи и поборы с МСП продолжают расти, как грибы после дождя

Генпрокуратура поможет реформировать систему госконтроля

Генпрокуратура поможет реформировать систему госконтроля

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте