Капитал Страны
19 ЯНВ, 07:54 МСК
USD (ЦБ)    59,1830
EUR (ЦБ)    63,2252

Акции банка "Возрождение" в настоящий момент переоценены

10.03.2011 16:10
Акции банка "Возрождение" в настоящий момент переоценены Банк "Возрождение" ждет чистой прибыли в 2011 году на уровне 1,1 млрд рублей. Отношение капитализации к прогнозной чистой прибыли на 2011 год (P/E2011) у Возрождения составляет 30. Для сравнения, у Сбербанка и ВТБ этот коэффициент равен 11 и 13 соответственно. На мой взгляд, акции банка в настоящий момент переоценены. Рекомендация – «держать». Зампред правления банка Возрождение Людмила Гончарова сообщила, что плановый показатель чистой прибыли банка на 2011 год составляет 1,1 млрд рублей. Для сравнения, чистая прибыль по МСФО за 9 месяцев 2010 года составила 397 млн рублей (прогноз на весь 2010 год – около 500 млн рублей), а за 2009 год – 1,2 млрд рублей. Сокращение чистой прибыли в 2010 году, по моей оценке, результат двух основных причин: 1. Создание довольно высокого уровня резервов на возможные потери по ссудам. Банк держал существенный уровень резервов (10,7% от кредитного портфеля по итогам 9 месяцев 2010 года). Для сравнения, у ВТБ объем резервов составлял 9,6% от кредитного портфеля за аналогичный период, а у Сбера был выше - 12,2%. 2. Процентная маржа банка была одной из самых низких по сектору (чуть более 3% против 6% у Сбербанка и 5% у ВТБ). Банк довольно быстро снижал процентные ставки по кредитам, в том числе по вновь выдаваемым, в то время как процентные ставки по депозитам, открытым еще во время кризиса, оставались на высоком уровне. Прогноз по прибыли на 2011 год, которая, исходя из прогнозов руководства банка, может вырасти более, чем в два раза, связан с частичным устранением двух вышеперечисленных причин. Во-первых, банк существенно снизил ставки по вкладам (максимальная ставка по рублевым вкладам на 1 год сейчас не превышает 6,10% годовых). Ставки по краткосрочным кредитам, по информации с сайта банка, колеблются от 6% до 11% годовых. Таким образом, у банка есть возможность для увеличения чистой процентной маржи до 4-5%. Во-вторых, банк может высвободить часть резервов на возможные потери по ссудам по мере экономического восстановления и улучшения качества кредитного портфеля банка (об этом станет известно по результатам отчета банка за 4 квартал 2010 года, который ожидается 29 марта). Отношение капитализации к собственному капиталу (Price / Book Value) банка сейчас составляет 1,95. Для сравнения, Сбербанк и ВТБ торгуются с коэффициентами 1,80 и 1,85 соответственно (на 5-8% ниже). Отношение капитализации к прогнозной чистой прибыли на 2011 год (Price / Earnings 2011) у Возрождения составляет 30. Для сравнения, у Сбербанка и ВТБ коэффициент P/E2011 равен 11 и 13 соответственно (в среднем в 2,5 раза ниже). На мой взгляд, акции банка Возрождение в настоящий момент переоценены. «Справедливая» цена, на мой взгляд, должна быть около уровней начала 2010 года – поскольку прогноз по прибыли на 2011 год сопоставим по объему с прибылью 2009 года. Это около 1400 рублей по обыкновенным и 500 рублей по привилегированным акциям до конца 2011 года. На 10 марта 2011 года акции торговались на ММВБ на уровне 1325 рублей и 450 рублей соответственно. Потенциал роста, таким образом, составляет 5,7% и 11% соответственно. Таким образом, текущие цены на акции банка не являются привлекательными для инвестирования в настоящий момент. Рекомендация – «держать». Александра Лозовая, аналитик «Инвесткафе»

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

Вмешательство Хирурга. Зачем власти послали байкера к либералам Гайдаровского форума

Вмешательство Хирурга. Зачем власти послали байкера к либералам Гайдаровского форума
Политика 1

Недоступный алкоголь. Как государство зарабатывает на здоровье россиян

Недоступный алкоголь. Как государство зарабатывает на здоровье россиян
Экономика

«Приукрашивая картину происходящего»: закончился ли в России экономический кризис?

«Приукрашивая картину происходящего»: закончился ли в России экономический кризис?
Интервью и комментарии 1

Курильщикам здесь не место. Что не так в идеях Минздрава по борьбе с курением?

Курильщикам здесь не место. Что не так в идеях Минздрава по борьбе с курением?
Политика 1

Узнай, страна

Что волнует орловцев?

Что волнует орловцев?

Губернатор Орловской области провел первый в наступившем году прием граждан по личным вопросам

Губернатор Орловской области провел первый в наступившем году прием граждан по личным вопросам

Новости компаний

Сергей Катырин: Неналоговые платежи и поборы с МСП продолжают расти, как грибы после дождя

Сергей Катырин: Неналоговые платежи и поборы с МСП продолжают расти, как грибы после дождя

Генпрокуратура поможет реформировать систему госконтроля

Генпрокуратура поможет реформировать систему госконтроля

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте