Капитал Страны
30 МАР, 14:21 МСК
USD (ЦБ)    56,3779
EUR (ЦБ)    60,5950

Как Центробанк спровоцировал рублевый апокалипсис

7 Ноября 2014 11407 13 Экономика
Как Центробанк спровоцировал рублевый апокалипсис

Российский рубль вместо свободного плавания, в которое его отправил Центробанк, ушел в свободное падение. Остановить его может лишь поддержка со стороны регулятора, но это идет вразрез с планами ЦБ. Как регулятор оказался зажат между принципиальностью и валютным кризисом?

Формула «ни дня без рекорда» для рубля уже привычна. Российская валюта, точно сорвавшись с поводка, преодолевает один психологический барьер за другим. С открытием торгов в пятницу, 7 ноября, курс доллара к рублю на Московской бирже скачкообразно вырос до 48,14 руб. Еще в четверг превышение долларом порога в 46 руб. было на грани панической атаки. И хотя в пятницу на десятой минуте торговой сессии доллар отскочил к отметке 47,4 руб., сами по себе колебания сводят на нет уверенность в том, что российские денежные власти все еще удерживают ситуацию под контролем. Пытаясь отказаться от интервенций в поддержку рубля, Центробанку, чтобы остановить спекулянтов, остается только объявлять о масштабных интервенциях либо распространять слухи о них.

Неудивительно, что на фоне мало управляемой девальвации рубля среди депутатов моментально появляются обеспокоенные граждане, ставящие под сомнение работу Центробанка и направляющие по этому поводу запросы прямиком в Генпрокуратуру. Пишущие просьбы к генпрокурору Юрию Чайке в качестве аргумента приводят положение Конституции РФ, в частности, что основная функция ЦБ – «защита и обеспечение устойчивости рубля». Согласно предложенной логике, если либеральные экономисты в стенах Банка России не могут справиться с текущими вызовами, то это должны сделать «силовики». Того же хотят и некоторые консервативные экономисты, по своему должностному статусу пользующиеся не меньшим доступом к президенту, чем «либералы» из финансово-экономического блока правительства.

Советник Владимира Путина по экономическим вопросам Сергей Глазьев предлагал зафиксировать курс рубля «на разумном уровне» и поддерживать его «бесконечно долго» за счет золотовалютных резервов. Причем сделать это для решения ровно тех задач, которые сегодня стоят перед ЦБ: борьба с инфляцией и обеспечение макроэкономической стабильности. Но в руководстве ЦБ выстраивают свою политику, строго в соответствии с рыночными принципами, ожидая (уже скорее веря и надеясь), что курс рубля нащупает точку равновесия. Тем более, представители регулятора убеждены – рубль перепродан и недооценен. А еще у ЦБ есть план.

«Шоковая терапия»

Оправданием стремительному падению рубля служат общемировые тенденции (так называемые фундаментальные факторы). Основная, пожалуй, – циклическое укрепления доллара и сворачивание программы «количественного смягчения» Федеральной резервной системы США. Так, к примеру, в период с середины 2009 по конец октября 2014 года бразильский реал стал слабее по отношению к доллару на 44%, турецкая лира на 48%, южноафриканский ранд на 46%, а рубль – на 41%, отмечает аналитик компании «Цэрих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников. При этом только с начала года рубль подешевел по отношению к доллару на 40%.

До последнего времени на рубль также давили падающие с июня месяца цены на нефть (со 114 до 82 долларов за баррель), но теперь курс рубля «снижается вне зависимости от решений ЦБ и снижается даже в те дни, когда растут котировки "черного золота"», отмечает Верников. В пятницу декабрьские фьючерсы на европейскую марку нефти Brent составляли 82,39 доллара за баррель, но до стабилизации цен далеко, а их резкие колебания – повод для спекуляций. Однако удешевление национальной валюты при резком снижении мировых цен на руку экспортерам, в частности сырьевым компаниям. Выигрывает от девальвации и правительство, у которого не будет проблем с доходами и дефицитом бюджета. Поэтому политика ЦБ во многом является продолжением или практической реализацией политики властей. Но все «приобретения» от падения рубля не отменяют инфляции, а именно ее ЦБ пытается обуздать и загнать в рамки прогнозов.

Неблагоприятная мировая конъюнктура на сырьевых рынках, геополитические риски 2014 года, связанные с войной на Украине, санкции Запада и ответные ограничительные меры, рецессия в российской экономике, отток капитала свыше 100 млрд долларов – к этому перечню причин нужно добавить и саму политику ЦБ, о чем его спикеры всегда умалчивают. Девальвация была предопределена укреплением доллара и произошла вследствие падения нефтяных цен, но усугубило ее принципиальность и попытка реализовать на практике «академический опыт» руководства ЦБ (с полным игнорированием российских реалий), что уже приводило в России к печальным последствиям. Тогда это называлось «шоковой терапией» и надолго дискредитировало либеральные подходы в экономике.

Новая реальность: высокая инфляция

В строгом следовании объявленной ранее политике сегодняшнее руководство ЦБ преследует две «голубых мечты»: тарегитирование инфляции и переход к плавающему курсу рубля. Но рискует в результате не добиться ни того, ни другого. План ЦБ заключается в следующем: с 2015 года регулятор – как и было заявлено, по графику – займется исключительно удержанием инфляции в обозначенных прогнозом границах, а рубль отправится в свободное плавание. И если в решительность ЦБ нельзя не поверить, то ряд объективных факторов ставит под сомнение предпосылки для достижения заявленных целей и показателей.

Целевым показателем инфляции на 2014 год были 5%, плюс-минус 1,5%, оговаривались в ЦБ. За год она уже составила 8,4%. Темп инфляции несколько месяцев подряд сохраняется на уровне 0,2% в неделю. В 2015 году ЦБ ожидает инфляции в пределах 5,5%. Но стоит ли хоть чего-то этот прогноз после несостоятельных 5% в 2014 году, которые по итогу могут обернуться 9% инфляции – самым высоким показателем за последние годы? В реальности такой прогноз позволяет, к примеру, не индексировать зарплаты бюджетникам (индексируются при инфляции 6%).

Тем не менее, в ЦБ стараются не замечать, что не менее половины от уровня инфляции приходится на регулируемые государством тарифы естественных монополий и ЖКХ. Нерыночные элементы – монополии и олигополии – в российской экономике портят «рыночникам» из ЦБ всю картину. Немонетарную часть инфляции нельзя укротить монетарной политикой. Однако регулятор активно использует один из инструментов влияния на инфляцию – ключевую ставку рефинансирования. 31 октября ЦБ поднял ее с 8% до 9,5%, удивив не столько решением увеличить ее, сколько увеличить резко – на 150 базисных пунктов. Тем самым ЦБ ограничивает ликвидность в российской экономике, делает кредиты более дорогими и напрямую бьет по экономическому росту.

Но сделано это было по учебникам макроэкономики, которые говорят, что ужесточение денежно-кредитной политики ограничит инфляцию. Однако только непрекращающееся ослабление рубля дало 1,3% дополнительного роста цен, еще 1,2% приходится на продовольственные санкции, которые Россия ввела против западных стран. К тому же крепнут инфляционные ожидания у населения, а эффект от девальвации рубля в полной мере скажется на ценах в ближайшие полгода, то есть весной 2015 года, что и подстегнет инфляцию. По всей видимости, достичь показателя 5,5% в ЦБ не надеются, но дают оптимистичный прогноз, который был использован в бюджетном проектировании. В сухом остатке – экономический рост принесен в жертву, но инфляция продолжает расти, и не думает останавливаться. А что рубль?

Неуправляемая девальвация

С курсом рубля тоже вышла беда – вместо свободного плавания получилось свободное падение. Рубль «несколько» недооценен рынком, сказала в эфире телеканала «Россия 24» первый заместитель председателя ЦБ Ксения Юдаева, посетовав на спекулянтов, которые «перетолкали» рубль в обратную сторону. «С другой стороны, девальвационные ожидания нас, конечно же, волнуют, мы боимся самораскручивающихся процессов на рынке», – признала Юдаева. Но ЦБ лишь подогревает девальвационные ожидания, например, отправлением рубля «в пограничную зону» между регулируемым курсом в рамках валютного коридора и свободным курсообразованием. Трейдерам не совсем понятно: так будет ЦБ защищать рубль или нет? Начинается спекулятивное тестирование решимости ЦБ.

5 ноября в разгар спекулятивной игры против рубля регулятор отказался поддерживать его курс за счет неограниченных интервенций, направленных на удержание курса в установленном диапазоне в отношении доллара и евро. В октябре они достигли 29,3 млрд долларов, опустив объем золотовалютных резервов до 439,1 млрд долларов. Защищая российскую валюту, за год ЦБ потратил почти 100 млрд долларов. Изменение в курсовой политике установило лимит на суточный объем интервенций – до 350 млн долларов. Участникам рынка ЦБ предложил валютное РЕПО, с помощью которого ЦБ намерен не продавать валюту, а выдавать под процент на выгодных условиях.

В ЦБ посчитали, что при ожидаемом пике выплат по внешнему долгу в декабре, когда российским компаниям потребуется валюта, новый инструмент (РЕПО) поможет ослабить давление на рубль (хотя в ноябре-декабре компании должны погасить 38 млрд долларов, при этом только в октябре ЦБ продал 29,3 млрд долларов). В то же время Юдаева убеждала журналистов, что с введением изменений рубль не «шандарахнет». Однако убеждения, может, и подействовали на представителей СМИ, но не на рынок. Валютные трейдеры ждут от ЦБ не слов, а дела, в частности защиты российской валюты. «Ослабление рубля действительно закончится в той острой форме, что мы сейчас наблюдаем, только тогда, когда ЦБ сделает свои интервенции по-настоящему непредсказуемыми», – сказал Bloomberg главный экономист московского отделения Citigroup Иван Чакаров.

Бьет по рублю и бегство капитала – Сбербанк и ВТБ24 отмечают повышение спроса на валюту со стороны населения в 3-4 раза. «Девальвационный рефлекс» заключается в том, что население переводит свои сбережения и даже зарплату в иностранную валюту. Таким образом, у населения отсутствует доверие к денежным властям, а трейдеры пока не видят эффективных шагов ЦБ, которые помогли бы рублю обрести равновесие и перестать проваливаться в бездну.

Сложившаяся ситуация характеризуется сильной неопределенностью: при учете всех фундаментальных факторов – крепкий доллар, дешевая нефть, санкции и выплаты по внешним долгам – справедливый курс доллара должен быть не более 42 руб., но он плавно приближается к 50 руб. Не раз ошибавшиеся за прошедший год аналитики и финансисты отказываются давать прогнозы. Но все походит на то, что упорно следуя теориям на практике и опасаясь потерять свой авторитет, руководство ЦБ все же допустило «самораскручивающиеся процессы», которые не только не поддаются анализу, но и не вполне контролируются их инициаторами. Переход к плавающему курсу можно было совершить раньше или отложить до лучших времен. Но последовательность реформ в разгар кризиса приводит к панике. И главный из аргументов, что рубль не может падать вечно, не работает.

Александр Мельников

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий
20.11.2014 0 0
Наблюдатель:

Опять понос!!! Так за это тысячилетиями боролись люди?! А где критика США ))))???? И то, чего вы хотите? Опять не сдвинулся Оксанов с места....

19.11.2014 0 0
Аркадий Оксанов:

Наблюдатель Хватит врать! Истинные причины в России? Концлагерный чекистский капитализм! Фашизм - следствие такого капитализма! Власть захвачена Ордой! Орда получает дань с народа! Экономическая система не приспособлена к развитию! Дикая эксплуатация труда! Ставка на капитал средств производства как источник прибыли. Угнетение сырьевого, трудового и предпринимательского капитала. Дикое невежество, пассивность как следствие потери нацией интеллектуальной и трудовой элиты. Опять много букф?

19.11.2014 0 0
Наблюдатель:

Оксанов. Так вы уже более пяти лет переливаете воду из одного ведра в другое, а истинных причин не касаетесь... ЧЕРТ из США. Уже писали как вас погнали из других сайтов за вашу прыть по поводу МНОГО БУКВ и ВОДЫ.

19.11.2014 0 0
Аркадий Оксанов:

Наблюдатель - это "человек дождя": считать буквы он умеет, а в остальном - полный идиот.

19.11.2014 0 0
Наблюдатель:

А.Оксанов. А вы еще и шарлатан. Как всегда МНОГО БУКВ..., а толку... только на руку аферистам госдепа и нашей прославленной олигархии! Всё смешали в кучу, следствия и причины. Главное выводы сделали нужные для... "подающих милостыню таким писакам". Короче шоу продолжается! Остаётся только сказать и надеяться: "Когда ж господь возьмёт тебя!"

19.11.2014 0 0
Аркадий Оксанов:

Давнее от Оксанова: http://forum.ykt.ru/viewmsg.jsp?id=15820118 [10.07.2011 17:45] А.И.Оксанов: "Господа! "Крепкий рубль" очень выгоден тем, кто импортирует свой товар в Россию: привёз на доллар, продал на рубли, обменял рубли на доллары - и получил очень приличную прибыль. Чуть не двойную. Если брать соотношение цен на большинство товаров в России и в США, например, то экономический паритет примерно 40-45 рублей за доллар. Поддерживая "крепкий рубль", Россия дарит своё национальное богатство другим странам. Этим она препятствует своему производству, нарушает экономические соотношения, уничтожает рыночные отношения. Это тормозит модернизацию и обновление капитала: зачем производить дешёвые "Лады", если цена этих инвалидных колясок на внутреннем рынке ставнима с ценой современных "навороченных" зарубежных автомобилей?" Это не первая моя публикация. Нет сомнений в том, что в России, где у экономистов гораздо больше информации, чем у меня, об этом знали много лет назад. А такое - предатеолство своего народа. Внутри страны цены были установлены так, что доллар соответствовал даже не 45 рублей, а выше, зато российские капиталисты и "свои" иностранные получали "чаевые" больше 15 рублей на доллар продажи, т.е. 30% прибыли только от крепости рубля. Во время революций за такое рубят головы. При этом власть продавала товары населению вовсе не за "крекие рубли: налоги на импорт превращали крепкий рубль в баланстый, т.е. в те же 40-45 рублей за доллар, а государство получало средства для собственной, а не народной, политики. Так что, возможно, падение рубля и не вызовет жуткой инфляции "народных" цен. Мельников верно обвинил ЦБ, но это только игра по расписанию власти: найти виноватых. С подачи Путина обвиняют и "спекулянтов", хотя для частных лиц нынешняя "спекуляция" даёт намного меньше "прибыли", чем продажа варёных яиц для получения бульона. Кому же выгодно падение рубля, т.е. "спекуляция"? Судите сами... 1 Обшеизвестно, что девальвация всегда выгодна обанкротившемуся правительству, особенно, если при этом удаётся не повышать зарплаты и регулировать цены. 2.Если страна решила делать ставку на изоляцию и собственное производство, ей очень выгодно иметь слабую валюту: иморт невыгоден для внутреннего владельца валюты , а государство может импортировать то, что нужно ему, а не народу, например, оборудование для дворцов руководства. 3. В условиях изоляционистской политики власти невыгодно, чтобы население имело на руках иностранную валюту: это создаёт опасный денежный навес и "чёрный рынок", работающий за валюту. 4. Власти предельно необходимо иметь свои "живые" национальные деньги, обеспеченные трудом страны. Напечатанные "фантики" выззывают увеличение инфляции, обрушивая экономику ."Живые деньги" бджут эффективны при развитии своего производства, не говоря о том, что они дают власти возможность для экономичекеского маневра и для усиления влияния в экономике. 5. Обмен имеющейся у населения денежной массы на валюту способстсвует вывозу этой валюты из страны и насыщению государственных и частных структур собственными национальными деньгами. 6. При падении своей валюты внутри страны власть получает громадные суммы национальных денег, котороые укрепляют бюджет. Вывоз капитала при этом даёт существенную добавку к статистическому ВВП в национальной валюте. Такое позволяет скрыть снижение ВВП. 7. Падение валюты позволяет власти искать виновников "спекуляции", обвинять в этом чужие государства или своих "сионистов", подготавливать общество к отмене хождения иностранной валюты внутри страны, свободному вывозу валюты из страны, и даже к необходимости вброса напечатанных национальных денег вместо валюты (всё это мы прекрасно видим). 8. Внутри страны падение валюты почти не влияет на экономику: внутренние расчёты ведутся в национальной валюте, внутренние цены тоже привязаны к ней. Более того, власть получает оправдание при введении жёсткого регулирования цен и экономической деятельности: "Этого требует финансовая ситуация. созданная спекулянтами". 9.Валютный ажиотаж создаёт у населения панические настроения, которые способствкут заполнению "балконов" крупой и солью, утюгами и электрическими чайниками, и даже запасными телевизорами и мебелью, т.е. повышается спрос на то, что имеется в торговле, снижается подподушечный денежный навес, в оборот выходят накопленные подподушечные деньги. 10, Если удаётся (" по просьбе трудящихся"), ввести запрет на обращение иностранной валюты, то власть получает широкий спектр возможностей: уголовное преследование использования иностранной валюты, введение "валютной амнистии"для тех, кто принесёт свою спрятанную валюту в обмен на незначительное количество национальной - принесут, как верёвки и мыло, если соберутся вешать. 11.Игры в поиски виновников дают власти свободу в обвинении врагами тех, кого ей нужно. Власть может сменить те финансовые органы, которых "наблюдатели" обвинят в помощи госдепу. При этом проихойдёт "смена элит" 12. Пользуясь финансовыми проблемами в стране появляется возможность изменить всю экономическую систему, и даже руководство страны, Такое произойдёт без политических катаклизмов (смена Сталина, потом Хрущёва, приход Горбачёва, развал СССР). Это по минимуму... Характерно, что в самом первом своём комментарии по поводу падения рубля, я советовал российской власти делать именно то, что она и делает - это на теиу о патриотизме. Если санкции и прочее - инициатива "госдепа", то это работа в пользу России. Но, скорее всего, Россия имела свои заготовки и готовилась к изоляционизму, а санкции России против Запада были просчитаны заранее: ударить по импорту скоропортящихся продкутов, чтобы нанести мансимум вреда. То, что при этом ограничитсяя потребление деликатесов элитой, вполне в духе времени: элита стала слишком самоуверенной. Ясно, что народное потребление не пострадает от отсутстия устриц. Отмечу: у России есть шанс сейсас сменить ту часть власти, которая слишком зарвалась. Без всяких революций. Изоляционизм требует других политиков. На что рассчитывают те, кто является высшей властьб в России, сказать трудно ( не Путин). Возможн смена лидеров и курса. В любом случае, России пора перестать быть колониальной страной, обеспечивающей мир своими реусурсами: слишком жто неыгодно для России. За 25 лет Россия выворотила свои недра, но не только не стала богаче, но и вдаое обеднела, т.е. недра не смоли даже поддержать страну на давнем уровне. При этом Россия потеряла свои лучшие человеческие ресурсы (остались лишь игори и наблюдатели), народ разучился работать и мыслить, вместо специалистов страна вырастила лишь охранников и стукачей. Россию ждут перемены или исчезновение.

13.11.2014 0 0
Аркадий Оксанов:

Уважаемая Редакция! Участник комментариев в журлале, выступающий под ником "Наблюдатель", постоянно нарушает правила общения, оскорбляя меня, и обвиняя в работе на некий госдеп. Это клевета: я никогда не поддерживал Барака Обаму, никогда не голосовал за него; в США не найти ни одного документа о моих обязательствах сотрудничать с посударственным департаментом, правительством Обамы. Есть ли в России обязательства Наблюдателя сотрудничать с определёнными, в том числе и противоправительными, органами в России или за рубежоми, мне знать не дано. Не очень меня беспокоят и оскорбления - это проблема редакции: соблюдение правил. Но в нескольких последних сообщениях господин Наблюдатель высказал уверенность в том, что Центробанк России работает по указке того же самого госдепа. Это уже очень серьёзно: работа государственных органов России в интересах иностранного государства. Если это клевета Наблюдателя - он должен быть наказан по суду. Если он сообщает о фактах предательства - необходимо тщательное расследование. Мы хорошо знаем о работе различных разведок в годы Второй мировой как в СССР, так и в Германии, о заговорах иностранных государств - не надо шпиономании, но нужна бюдительность. Если господин Наблюдатель просто болен, ему нужно помочь участием специалистов. В любом случае, подобные публикации в журнале порочат его репутацию. И мне кажется, редакция должна принимать меры для её сохранения в чистоте. Некоторым трудно поверить, что человек может быть патриотом той страны, где родился, и одновременно патриотом страны, куда волею обстоятельств он уехал из страны, где он родился. Но для меня это именно так. Мне дорога судьба России, которая ныне оказалась в столь критической ситуации. Но я считаю себя и патриотом США, где живу много лет, где развивается судьба моей семьи, где имею гражданство США, приобрёл множество знаний, очень полезных и для моей Родины - СССР-России. Кстати, для меня, чья родина СССР, в частности, Ленинград, не может быть безразлична судьба ныне независимых стран, бывших частью СССР. Поэтому я патриотически отношусь и к Украине, и к Грузии, и к странам Прибалтики, и к Белоруссии, и к Молдавии - в каждой их этих стран осталась частица моего труда на благо СССР. Как же иначе? Любой человек, который вредит США, России и всех республик бывшего СССР, для меня - враг, с которым я обязан бороться. С уважением.

Показать еще комметарии (6)

Статьи

Утром пшеница – вечером помидоры, вечером пшеница – утром помидоры. Как Россия и Турция развивают торговлю

Утром пшеница – вечером помидоры, вечером пшеница – утром помидоры. Как Россия и Турция развивают торговлю
Экономика

«Движуха» против стабильности. Какие требования власти предъявило «путинское поколение»

«Движуха» против стабильности. Какие требования власти предъявило «путинское поколение»
Политика

«Фантастическая работа» Набиуллиной. С какими достижениями глава ЦБ пойдет на новый срок?

«Фантастическая работа» Набиуллиной. С какими достижениями глава ЦБ пойдет на новый срок?
Экономика 3

«Необходимо показать, что кризис пройден». Почему Росстат за «некрасивые цифры» хотят подчинить Минэкономразвития

«Необходимо показать, что кризис пройден». Почему Росстат за «некрасивые цифры» хотят подчинить Минэкономразвития
Интервью и комментарии

Узнай, страна

Губернатор Тамбовской области поблагодарил социальных работников за внимание к людям

Губернатор Тамбовской области поблагодарил социальных работников за внимание к людям

Еще в пять населенных пунктов Тамбовской области пришел газ

Еще в пять населенных пунктов Тамбовской области пришел газ

Новости компаний

Президент ТПП РФ Сергей Катырин: Дополнительное образование даст женщинам новый шанс

Президент ТПП РФ Сергей Катырин: Дополнительное образование  даст женщинам новый шанс

В.И. Матвиенко: «Без России выстроить эффективную систему европейской безопасности невозможно!»

В.И. Матвиенко: «Без России выстроить эффективную систему европейской безопасности невозможно!»

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте