Капитал Страны
27 ИЮЛ, 20:04 МСК
USD (ЦБ)    59,4102
EUR (ЦБ)    69,6406

Фактор Дурова

26 Апреля 2013 6365 0 События и факты
Фактор Дурова

На прошлой неделе инвестиционный фонд United Capital Partners выкупил 48% акций крупнейшей российской социальной сети «ВКонтакте». Первым о сделке сообщило информационное агентство Bloomberg. Однако многие детали, а главное – стоимость пакета акций, до сих пор неизвестны.

Нежданный акционер

Первое, что вызвало вопрос – законна ли такая сделка. Фонд UCP купил 48% акций у сооснователей «ВКонтакте» Вячеслава Мирилашвили и Льва Левиева. Сумму сделки стороны решили не разглашать. Но согласно внутреннему уставу компании оба держателя акций должны были предложить свою долю ценных бумаг сначала другим акционерам – создателю сети Павлу Дурову, который владеет 12% акций, и Алишеру Усманову, владельцу 39,99% акций через Mail.Ru Group.

В комментарии газете «Ведомости» Павел Дуров напомнил о преимущественном праве выкупа акций другими акционерами и сказал о том, что никакого предложения от Мирилашвили и Левиева ему не поступало. Это стало поводом говорить о нескольких сценариях: устранении Павла Дурова как генерального директора «ВКонтакте» и установившемся контроле государства за 200-миллионной социальной сетью. Правда, в UCP настаивают на юридической корректности сделки: фонд приобрел не акции, а офшорные компании, которым принадлежали эти ценные бумаги. Представители UCP также отметили, что инвесторы весьма высоко ценят Павла Дурова, чтобы расставаться с ним и его командой.

Второй вывод основывался на посылке, согласно которой руководящий фондом UCP Илья Щербович до этого инвестировал в российские нефтегазовые компании. В 1990-е, несмотря на запрет, продавал акции «Газпрома» иностранным инвесторам, вкладывал в геологоразведку в Сибири. Сегодня же входит в совет директоров нескольких компаний, в том числе «Роснефти» и «Транснефти».

Инвестиционная активность такого рода и занимаемое Щербовичем положение в государственных компаниях должны сообщать ему качество пособника власти. В этой роли его и увидели комментаторы сделки, обратившие внимание на негативный информационный фон вокруг Дурова, на котором было объявлено о продаже акций. Также комментаторы заметили, что владевшие с самого начала равными долями по 20% акций Мирилашвили и Левиев могли предложить их Усманову, который считается вполне лояльным прокремлевским олигархом. Но они сделали выбор в пользу члена совета директоров «Роснефти». И это настораживает, к тому же сумма сделки не разглашалась.

«Сливы» и нагнетание

Тем временем социальная сеть оказалась в центре неприятных историй. Во-первых, в «Новой газете» была опубликована переписка пресс-секретаря социальной сети Владислава Цыплухина с первым заместителем руководителя администрации президента Владиславом Сурковым. В письмах Цыплухин утверждал, что «ВКонтакте» выполняет все требования госорганов. Во-вторых, в Сети появился ролик якобы об участии Дурова в ДТП, в результате которого он на белом мерседесе наехал на сотрудника ДПС. Информация об этом инциденте не выглядит правдоподобно, но оказалась достаточной для начала следствия. Плюс ко всему с «ВКонтакте» часто случаются неприятности, например, обнаруживаются группы с детской порнографией. Этого уже достаточно, чтобы начать разговор о смене руководства сети.

Фонд UCP с самого начала заявил о своей позиции невмешательства в управление социальной сетью. Но 24 апреля через пресс-релиз призвал сотрудничать Дурова со следствием по делу о наезде на сотрудника ДПС. Генеральный директор «ВКонтакте» порекомендовал новым акционерам воздерживаться от комментариев по поводу активности СМИ вокруг социальной сети.

Трудности подсчета

За прошедшую неделю ничего с руководством социальной сети не произошло. Но стали проясняться экономические подробности покупки акций. Журнал Forbes оценил стоимость «ВКонтакте» в $2,2 млрд. В расчетах помогли цифры, полученные от партнера UCP Виктории Лазаревой. Инвестиционный фонд, всегда отличавшийся быстрой перепродажей акций после совершения сделок, хочет, чтобы стоимость социальной сети через 5-10 лет достигла $10 млрд, а для целесообразности вложений в компанию UCP достаточно 35% рентабельности. По другому предположению, «ВКонтакте» стоит $2,8 млрд. Но ни та, ни другая информация пока не подтвердились, так как компания не выходила на IPO. Финансовые сведения по сделке до сих пор недоступны.

Тем не менее известно, что Мирилашвили и Левиев хотели получить $1,5 млрд за свои 48%, исходя из оценки компании в $3,1 млрд. Но, вероятно, ввиду определенных обстоятельств продали акции с дисконтом. На самом деле, даже $2,2 млрд это большой успех при том уровне прибыли, который компания демонстрирует в последнее время. Из отчетности Mail.Ru Group за 2012 год видно, как по итогам года выручка компании упала на 94,5% из-за больших инвестиций в новые проекты и высоких премий разработчикам, которые работают над новой облачной инфраструктурой для стартап проектов. По подсчетам газеты «Ведомости», чистая прибыль «ВКонтакте» в 2012 году составила 30,5 млн рублей, что равняется $1 млн.

Также нужно учесть, что проводивший IPO «Яндекс» был оценен в $7,9 млрд, но его бренд известен по всему миру, а выручка от показа рекламы достигла 28,1 млрд руб., что лишь на 100 млн меньше «Первого канала». Тот же Facebook с 1 млрд пользователей стоит запредельные $62 млрд, однако его акции постоянно дешевеют и приводят к убыткам инвесторов. Поэтому оценка в $2,2 млрд это аванс социальной сети и большой вопрос о том, как монетизировать 200 миллионов пользователей.

Линии разлома

Новые акционеры ставят перед собой амбициозную задачу и собираются, по словам партнера и главного юристаUCP Юрия Качуро, выводить компанию на IPO в ближайшие 5-6 лет с капитализацией в $10 млрд. Но учитывая темпы роста выручки – в 2011 году 3,29 млрд руб., в 2012-м 4,7 млрд руб., – возможность вернуть вложения будущим акционерам представится нескоро, если, конечно, не будут приняты соответствующие меры. Правда, любые изменения могут лишить «ВКонтакте» конкурентных преимуществ – удаление нелегального контента или размещение навязчивой рекламы отпугнут пользователей. Кроме этого, аудитория «ВКонтакте» уперлась в потолок и при коммерциализации ресурса, изменении его свободного духа, может уйти на другие площадки, по отношению к которым социальная сеть глубоко вторична.

Сам Дуров заметил, что «ВКонтакте» не ставит своей целью зарабатывание денег. И будущий конфликт с новыми держателями рискового актива, если он и произойдет, может на самом деле иметь две причины. Во-первых, это требования по коммерческой и контентной трансформации ресурса, не согласующиеся с взглядами Дурова и его разработчиков. А во-вторых, государственное давление и попытки контроля через новых акционеров на самого Дурова и социальную сеть «ВКонтакте». Таким образом, фонд UCP приобрел бочку с порохом, в то время как Дурова может почувствовать себя хозяином положения – в должности гендиректора он сохраняет возможность разрушить «ВКонтакте» изнутри и окончательно закрепить за собой статус единственного хозяина сети.

Александр Мельников

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

Реновация «пятиэтажек». Неприкосновенно ли право собственности?

Реновация «пятиэтажек». Неприкосновенно ли право собственности?
Политика 5

Малороссия как новый мост между Европой и Россией? Репортаж из Донбасса

Малороссия как новый мост между Европой и Россией? Репортаж из Донбасса
Политика 2

«Где деньги, Зин?» Зачем Россия вкладывает миллиарды в облигации США

«Где деньги, Зин?» Зачем Россия вкладывает миллиарды в облигации США
Экономика 2

«Ситуация будет тлеть». Станет ли Россия «токсичной страной» из-за новых санкций США

«Ситуация будет тлеть». Станет ли Россия «токсичной страной» из-за новых санкций США
Интервью и комментарии 3

Узнай, страна

В Ижевске отремонтируют 35 участков автомобильных дорог

В Ижевске отремонтируют 35 участков автомобильных дорог

В Ижевске планируют отремонтировать 67 дворовых территорий 70 многоквартирных домов

В Ижевске планируют отремонтировать 67 дворовых территорий 70 многоквартирных домов

Новости компаний

Российско-Австрийскому деловому совету 10 лет

Российско-Австрийскому деловому совету 10 лет

В старинной деревне Корза Пряжинского района откроется литературный фестиваль «Петроглиф»

В старинной деревне Корза Пряжинского района откроется литературный фестиваль «Петроглиф»

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте