Капитал Страны
21 ЯНВ, 12:14 МСК
USD (ЦБ)    59,6697
EUR (ЦБ)    63,7272

Фактор Дурова

26 Апреля 2013 6178 0 События и факты
Фактор Дурова

На прошлой неделе инвестиционный фонд United Capital Partners выкупил 48% акций крупнейшей российской социальной сети «ВКонтакте». Первым о сделке сообщило информационное агентство Bloomberg. Однако многие детали, а главное – стоимость пакета акций, до сих пор неизвестны.

Нежданный акционер

Первое, что вызвало вопрос – законна ли такая сделка. Фонд UCP купил 48% акций у сооснователей «ВКонтакте» Вячеслава Мирилашвили и Льва Левиева. Сумму сделки стороны решили не разглашать. Но согласно внутреннему уставу компании оба держателя акций должны были предложить свою долю ценных бумаг сначала другим акционерам – создателю сети Павлу Дурову, который владеет 12% акций, и Алишеру Усманову, владельцу 39,99% акций через Mail.Ru Group.

В комментарии газете «Ведомости» Павел Дуров напомнил о преимущественном праве выкупа акций другими акционерами и сказал о том, что никакого предложения от Мирилашвили и Левиева ему не поступало. Это стало поводом говорить о нескольких сценариях: устранении Павла Дурова как генерального директора «ВКонтакте» и установившемся контроле государства за 200-миллионной социальной сетью. Правда, в UCP настаивают на юридической корректности сделки: фонд приобрел не акции, а офшорные компании, которым принадлежали эти ценные бумаги. Представители UCP также отметили, что инвесторы весьма высоко ценят Павла Дурова, чтобы расставаться с ним и его командой.

Второй вывод основывался на посылке, согласно которой руководящий фондом UCP Илья Щербович до этого инвестировал в российские нефтегазовые компании. В 1990-е, несмотря на запрет, продавал акции «Газпрома» иностранным инвесторам, вкладывал в геологоразведку в Сибири. Сегодня же входит в совет директоров нескольких компаний, в том числе «Роснефти» и «Транснефти».

Инвестиционная активность такого рода и занимаемое Щербовичем положение в государственных компаниях должны сообщать ему качество пособника власти. В этой роли его и увидели комментаторы сделки, обратившие внимание на негативный информационный фон вокруг Дурова, на котором было объявлено о продаже акций. Также комментаторы заметили, что владевшие с самого начала равными долями по 20% акций Мирилашвили и Левиев могли предложить их Усманову, который считается вполне лояльным прокремлевским олигархом. Но они сделали выбор в пользу члена совета директоров «Роснефти». И это настораживает, к тому же сумма сделки не разглашалась.

«Сливы» и нагнетание

Тем временем социальная сеть оказалась в центре неприятных историй. Во-первых, в «Новой газете» была опубликована переписка пресс-секретаря социальной сети Владислава Цыплухина с первым заместителем руководителя администрации президента Владиславом Сурковым. В письмах Цыплухин утверждал, что «ВКонтакте» выполняет все требования госорганов. Во-вторых, в Сети появился ролик якобы об участии Дурова в ДТП, в результате которого он на белом мерседесе наехал на сотрудника ДПС. Информация об этом инциденте не выглядит правдоподобно, но оказалась достаточной для начала следствия. Плюс ко всему с «ВКонтакте» часто случаются неприятности, например, обнаруживаются группы с детской порнографией. Этого уже достаточно, чтобы начать разговор о смене руководства сети.

Фонд UCP с самого начала заявил о своей позиции невмешательства в управление социальной сетью. Но 24 апреля через пресс-релиз призвал сотрудничать Дурова со следствием по делу о наезде на сотрудника ДПС. Генеральный директор «ВКонтакте» порекомендовал новым акционерам воздерживаться от комментариев по поводу активности СМИ вокруг социальной сети.

Трудности подсчета

За прошедшую неделю ничего с руководством социальной сети не произошло. Но стали проясняться экономические подробности покупки акций. Журнал Forbes оценил стоимость «ВКонтакте» в $2,2 млрд. В расчетах помогли цифры, полученные от партнера UCP Виктории Лазаревой. Инвестиционный фонд, всегда отличавшийся быстрой перепродажей акций после совершения сделок, хочет, чтобы стоимость социальной сети через 5-10 лет достигла $10 млрд, а для целесообразности вложений в компанию UCP достаточно 35% рентабельности. По другому предположению, «ВКонтакте» стоит $2,8 млрд. Но ни та, ни другая информация пока не подтвердились, так как компания не выходила на IPO. Финансовые сведения по сделке до сих пор недоступны.

Тем не менее известно, что Мирилашвили и Левиев хотели получить $1,5 млрд за свои 48%, исходя из оценки компании в $3,1 млрд. Но, вероятно, ввиду определенных обстоятельств продали акции с дисконтом. На самом деле, даже $2,2 млрд это большой успех при том уровне прибыли, который компания демонстрирует в последнее время. Из отчетности Mail.Ru Group за 2012 год видно, как по итогам года выручка компании упала на 94,5% из-за больших инвестиций в новые проекты и высоких премий разработчикам, которые работают над новой облачной инфраструктурой для стартап проектов. По подсчетам газеты «Ведомости», чистая прибыль «ВКонтакте» в 2012 году составила 30,5 млн рублей, что равняется $1 млн.

Также нужно учесть, что проводивший IPO «Яндекс» был оценен в $7,9 млрд, но его бренд известен по всему миру, а выручка от показа рекламы достигла 28,1 млрд руб., что лишь на 100 млн меньше «Первого канала». Тот же Facebook с 1 млрд пользователей стоит запредельные $62 млрд, однако его акции постоянно дешевеют и приводят к убыткам инвесторов. Поэтому оценка в $2,2 млрд это аванс социальной сети и большой вопрос о том, как монетизировать 200 миллионов пользователей.

Линии разлома

Новые акционеры ставят перед собой амбициозную задачу и собираются, по словам партнера и главного юристаUCP Юрия Качуро, выводить компанию на IPO в ближайшие 5-6 лет с капитализацией в $10 млрд. Но учитывая темпы роста выручки – в 2011 году 3,29 млрд руб., в 2012-м 4,7 млрд руб., – возможность вернуть вложения будущим акционерам представится нескоро, если, конечно, не будут приняты соответствующие меры. Правда, любые изменения могут лишить «ВКонтакте» конкурентных преимуществ – удаление нелегального контента или размещение навязчивой рекламы отпугнут пользователей. Кроме этого, аудитория «ВКонтакте» уперлась в потолок и при коммерциализации ресурса, изменении его свободного духа, может уйти на другие площадки, по отношению к которым социальная сеть глубоко вторична.

Сам Дуров заметил, что «ВКонтакте» не ставит своей целью зарабатывание денег. И будущий конфликт с новыми держателями рискового актива, если он и произойдет, может на самом деле иметь две причины. Во-первых, это требования по коммерческой и контентной трансформации ресурса, не согласующиеся с взглядами Дурова и его разработчиков. А во-вторых, государственное давление и попытки контроля через новых акционеров на самого Дурова и социальную сеть «ВКонтакте». Таким образом, фонд UCP приобрел бочку с порохом, в то время как Дурова может почувствовать себя хозяином положения – в должности гендиректора он сохраняет возможность разрушить «ВКонтакте» изнутри и окончательно закрепить за собой статус единственного хозяина сети.

Александр Мельников

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

«Большая сделка» с Трампом. Променяет ли Россия ядерное оружие на снятие санкций США

«Большая сделка» с Трампом. Променяет ли Россия ядерное оружие на снятие санкций США
Политика 1

«Кому вершки, а кому корешки». Как вырастут зарплаты россиян в этом году

«Кому вершки, а кому корешки». Как вырастут зарплаты россиян в этом году
Экономика 1

Города-миллионники в статусе городов федерального значения: бюджетные эффекты

Города-миллионники в статусе городов федерального значения: бюджетные эффекты
Исследования

Вмешательство Хирурга. Зачем власти послали байкера к либералам Гайдаровского форума

Вмешательство Хирурга. Зачем власти послали байкера к либералам Гайдаровского форума
Политика 2

Узнай, страна

Орловские полицейские подвели итоги года

Орловские полицейские подвели итоги года

В 2016 году в Орловской области отмечен рост оборота оптовой торговли

В 2016 году в Орловской области отмечен рост оборота оптовой торговли

Новости компаний

ЭКОЛОГИЯ РАЗВИВАЕТ ТЕХНОЛОГИИ

ЭКОЛОГИЯ РАЗВИВАЕТ ТЕХНОЛОГИИ

Сергей Катырин: Неналоговые платежи и поборы с МСП продолжают расти, как грибы после дождя

Сергей Катырин: Неналоговые платежи и поборы с МСП продолжают расти, как грибы после дождя

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте