Капитал Страны
21 ОКТ, 15:46 МСК
USD (ЦБ)    57,5118
EUR (ЦБ)    67,8927
ИЗМИР

Будущее валютного курса «доллар/евро»

28 Августа 2007 20335 9 Экономика
Будущее валютного курса «доллар/евро»

Эконометрические расчеты дают вполне определенный критерий для инвесторов: если разница между ставками ФРС и ЕЦБ превысит 1,7 п.п., то можно ожидать усиления доллара; если указанный предел превышен не будет, то доллар, скорее всего, будет и дальше ослабевать.

       Валютный рынок по-прежнему является одной из важнейших инвестиционных площадок. С 2000 года мир перешел от одновалютной (долларовой) к двухвалютной (евро-долларовой) системе. С этого момента начинается история непростых отношений двух мировых валют и с этого момента начинается история евродолларовых спекуляций. Однако сейчас направление спекуляций все более явственно принимает однонаправленный характер – в сторону усиления евро (рис.1).

Рис.1. Динамика валютного курса «доллар/евро».


Каковы же дальнейшие перспективы доллара и можно ли полностью перейти на евро? Можно ли евро доверять больше, чем доллару

        Разные аналитики и эксперты дают весьма противоречивые ответы на данный вопрос. Построенные специалистами Российского института экономики, политики и права в научно-технической сфере (РИЭПП) модели и проведенные на их основе расчеты позволяют дать свою версию будущего двух валют.

        Во-первых, динамика текущего валютного курса зависит от своих предыдущих значений и от разрыва в процентных ставках Федеральной резервной системы (ФРС) США и Европейского центрального банка (ЕЦБ). Данный факт сам по себе является симптоматичным, т.к. он говорит о том, что курс «доллар/евро» является все-таки регулируемой величиной. В то же время следует учитывать тот факт, что процентные ставки в силу своей природы не волюнтарно устанавливаются монетарными ведомствами, а косвенно аккумулируют в себе практически все макроэкономические факторы. Это связано с тем, что процентные ставки, будучи с одной стороны регулируемым параметром, на самом деле формируются центральными банками в строгой зависимости от макроэкономической ситуации в стране. Тем самым процентные ставки несут в себе всю информацию о фундаментальных экономических факторах, а жесткая привязка процентных ставок к фазам экономического цикла позволяет говорить о полноте изучаемого механизма курсообразования.

        Во-вторых, фазы движения процентных ставок ФРС и ЕЦБ несинхронизированы. Так, в некоторые периоды ставки ФРС выше ставок ЕЦБ, в другие – наоборот (рис.2). Учитывая, что процентные ставки привязаны к экономическому циклу, то усиление или ослабление, например, доллара происходит в соответствии с тем, у какого региона более выгодная фаза развития. Если, к примеру, экономика США находится в депрессии, а экономика Европы на траектории роста, то в США естественно процентные ставки будут ниже, чем в Европе, а следовательно, евро будет «сильнее» доллара. Однако из этого отнюдь не следует, что через некоторое время ситуация не изменится с точностью до наоборот.

 

 

Рис.2. Динамика процентных ставок (сплошная линия – ставки ФРС, пунктирная – ставки ЕЦБ).


          В-третьих, проведенные вычислительные эксперименты показывают, что девальвация евро может начаться, когда ставки ФРС превысят ставки ЕЦБ на 1,8 п.п. Учитывая, что в мае 2007 г. процентные ставки ФРС превышали ставки ЕЦБ на 1,5 п.п., можно утверждать, что такое развитие событий в определенной степени находится под контролем американского монетарного ведомства. Иными словами, движение валютного курса «доллар/евро» отнюдь не вышло из-под контроля, хотя иногда и складывается такое впечатление.

          То есть, расчеты сотрудников РИЭПП свидетельствуют: говорить о «закате» доллара как мировой валюты пока рано.

          Можно ли предвидеть перелом тенденции в курсообразовании двух мировых валют? Построенные эконометрические модели дают вполне определенный критерий для инвесторов-дилетантов. Так, если процентная маржа (разница между ставками ФРС и ЕЦБ) превысит 1,7 п.п., то можно ожидать усиления доллара; если указанный предел превышен не будет, то доллар, скорее всего, будет и дальше ослабевать.

          Здесь возникает еще один вопрос: а могут ли США обеспечить указанную процентную маржу? Хватит ли сил американскому монетарному ведомству провести в жизнь такую политику? Наблюдения за движением процентных ставок показывает, что их волатильность для ФРС гораздо выше, чем для ЕЦБ. Например, для наблюдаемой истории отношений доллара и евро ширина зоны колебаний ставок ФРС (разница между самым высоким и самым низкими значениями ставок) составляла 5,50 п.п. и лежала в интервале от 1,0% до 6,5%, в то время как для ставок ЕЦБ эта зона составляла 2,75 п.п. и лежала в интервале от 2,0% до 4,75%. Тем самым запас «регуляторной прочности» у ФРС гораздо выше, чем у ЕЦБ (рис.2). Судя по ширине зоны волатильности, выше в 2 раза. А это позволяет судить о том, что Соединенные Штаты вполне способны выправить положение в свою пользу. Похоже, что они просто ждут наиболее подходящего для этого момента.

Евгений Балацкий

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий
02.06.2010 0 0
Бостанов Солтан:

На мой взгляд, сегодня американский доллар и евро являются более устойчивыми валютами по сравнению с российским рублем. Это, в первую очередь, обусловлено тем, что американская и европейская экономики являются развитыми, а российская – развивающейся. Таким образом, как инструмент сохранения средств более привлекательно выглядят валюты развитых стран. Однако, отдавать предпочтение какой-то одной валюте не стоит.

01.06.2010 0 0
Константинов Александр:

Многие говорят,что может произойти обвал доллара и евро заменит его.Евро-довольно недавняя ,еще не окрепшая валюта.Для примера-евро скакало от 23 до 48 рублей.Что же касается доллара, обвала его не допустят,т.к половина всей экономики,включая нашей и зарубежной основана на долларах.Рухнет доллар-рухнет и экономика.Так же хотелось бы отметить что на фоне доллара и евро стала крепчать и рубль.По мнению российских экокномистов рубль в 2018 покрепчает вплоть до того,что будет 10р за доллар.

24.05.2010 0 0
Митин Роман:

С 2000 года, с момента своего появления, евро вырос с 23 до 39 рублей на данный момент (хотя бывало что и поднимался до 48), и для этого есть веские причины - новая валюта была необходима мировой финансовой системе, следовательно и спрос на неё был велик, что и повлекло за собой валютные спекуляции, и такой рост. Мир устал от засилья доллара, от его диктата хранить сбережения в нем, будь то отдельные граждане, либо целые государства. и с этой ролью, второй резервной валюты, евро пока справляется, так как экономический потенциал еврозоны позволяет это. хотя в последнее время У ЕЦБ появились серьезные проблемы, но, будем надеяться, временные. В общем, пока разговоры вокруг мировой валюты не уходят дальше разговоров - пользуемся бивалютной корзиной и скрещиваем пальцы, дабы рецидивы Мирового Экономического Кризиса задевали нас поменьше. Ну и договариваемся с соседями-партнёрами.

22.05.2010 0 0
Ленин Михаил:

по версии газеты "Известий": "Мы реалисты и китайские товарищи. НА будущее система (мировая валютная) должна быть основана на корзине валют". При этом указывается на СДР. Теория корзинных валют разработана Юровицким еще в в 1991 году в статье "Корзинные валюты как способ ведения счетов" в газете "Бизнес и банки", № 32. И тогда еще было выдвинуто предложение использовать именно корзинную валюту на базе всех СКВ (можно по регламенту СПЗ, можно по иному регламенту) для ведения единых инвалютных счетов в России. Прошло всего-то ничего, 18 лет и об этом заговорили г-да Медведев и председатель центробанка Китая. Хорошо, да. Впрочем, отдадим должное советским финансистам. Первыми институцию корзинной валюты в виде так называемого "инвалютного рубля" создали в СССР. Причем к созданию ее приложил руку сам Иосиф Виссарионович. Как - это особая история. Но я не о том. Медведев говорит о введении единой наднациональной валюты во всемирном масштабе. И для чего? Почему нельзя ввести ее в России и использовать для учета валютных средств во всех банках, как это использовали в Европе, когда вели счета в ЭКЮ? Для чего нам нужен какой-то мир, зачем нам согласие на это США или Китая? Мы вполне можем создать собственную валютную корзину и ее использовать. Тем паче, что какой-то шажок в этом направлении уже сделал Банк России, создав для котировки рубля бивалютную корзину доллар-евро. Вы скажете, а для чего? Очень хороший вопрос и вот хороший ответ.1. Иметь единый валютный счет вместо множества (доллары, евро, иена и пр). Удобно? Да. 2. Иметь автоматическую страховку валютных рисков. Если, к примеру доллар падает, то курс доллара в валютной корзине падает. А следовательно за одну единицу корзинной валюты вам дадут больше долларов. Вот вам и страховка от валютных рисков. 3. Корзинные валюты являются строго безналичными. Нет и никогда не было ни инвалютных рублей, ни ЭКЮ, ни СПЗ в буаажном виде. И российская корзинная валюта будет тоже безналичной. А следовательно все наличные доллары, евро и пр. нужно будет внести на счет и перевести в корзинную валюту. А куда нал иностранный девать? Куда, возвратить в те страны, где их печатали. А зато на счетах в российских банках валютные средства резко возрастут. А это ведь кредитный ресурс банка. А сейчас стон стоит, что нет кредитов. Вот вам новый громадный источник кредитов, причем отечественных и даже валютных. Т.е. уже имеем множество плюсов. И делать-то нечего. Если Медведев прокукарекал про наднациональную валюту, то делай. Кто препятствует? Об этом была еще публикация в журнале "Валютный спекулянт" №1, 2005. И во всех монографиях, начиная с 1998 года.

05.02.2010 0 0
Шульгина Нина:

По мнению аналитиков рынка Forex, в ближайшие месяцы котировки пары доллар/евро будут колебаться в пределах $1,23-1,33/€1. Но уже в следующем году мы сможем наблюдать дальнейшее укрепление американской валюты. Европейская экономика замедляется и входит в рецессию (в первую очередь "тормозит" Германия, основной экспортный потенциал которой заключается в автопроме). В то же время основной маховик американской экономики - потребление - увеличивается, в связи с укреплением доллара против валют по всему миру. К тому же выход из финансового кризиса будет сопровождаться еще большим притоком валюты в экономику США: инвесторы будут стремиться скупить подешевевшие активы высокого качества, которые продаются за доллары.

03.02.2010 0 0
аноним:

отличная статья

03.02.2010 0 0
Владимир Князев:

Доллар пока занимает привалирующее положение на российском рынке и рынках стран СНГ, но как показывает практика евро - достойный ему конкурент. Хотелось, чтобы рубль не мерк на их фоне!

Показать еще комметарии (2)

Статьи

Собчак против всех. Кому выгодно выдвижение в президенты звезды шоу-бизнеса

Собчак против всех. Кому выгодно выдвижение в президенты звезды шоу-бизнеса
Политика

На здоровье! Кто подкинул Путину идею нового сбора на медицину и образование

На здоровье! Кто подкинул Путину идею нового сбора на медицину и образование
Экономика 1

Глашатаи мировой революции. Зачем Путину фестиваль левой молодежи в Сочи

Глашатаи мировой революции. Зачем Путину фестиваль левой молодежи в Сочи
Политика

Черные дыры экономики. Каким регионам больше всего повезло с дотациями

Черные дыры экономики. Каким регионам больше всего повезло с дотациями
Экономика

Узнай, страна

Русский танец для детей и молодежи Китая

Русский танец для детей и молодежи Китая

Сегодня Курск торжественно встретил Кубок чемпионата мира по футболу ФИФА 2018

Сегодня Курск торжественно встретил Кубок чемпионата мира по футболу ФИФА 2018

Новости компаний

Ровно сто лет исполнилось российскому институту торгово-промышленных палат

Ровно сто лет исполнилось российскому институту торгово-промышленных палат

Президент ТПП РФ Сергей Катырин на «Агропродмаше-2017» отметил рост числа российских экспортеров

Президент ТПП РФ Сергей Катырин на «Агропродмаше-2017» отметил рост числа российских экспортеров

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте