Капитал Страны
20 ОКТ, 14:06 МСК
USD (ЦБ)    57,5118
EUR (ЦБ)    67,8927
ИЗМИР

Пол Кругман и Гласс-Стигалл

2 Ноября 2009 21142 19 Экономика
Пол Кругман и Гласс-Стигалл

Общепризнано, что одной из причин мирового финансового кризиса является отмена в США знаменитого закона Гласса-Стигалла. Однако даже такой беспристрастный аналитик, как Пол Кругман, старается приуменьшить роль этого события. Почему?

1. Истинная роль закона Гласса-Стигалла. Поскольку никто еще не написал комментарий или отзыв на мою статью с критикой «теории» кризиса в книге Пола Кругмана, я решил кое-что дополнить. Сначала хотел написать небольшой комментарий к собственной статье, но получилась небольшая дополняющая статья.

Купил книгу Кругмана, пробежался по интересным местам, особенно по главе 7 – «Пузыри Гринспена».  Нашел два упоминания закона Гласса-Стигалла (ГС). Одно из них на стр. 244, где Кругман  вкратце сообщает, что в качестве защитного элемента финансовой системы по данному закону все банки были подразделены на коммерческие и инвестиционные. Последним было запрещено привлекать депозиты, а первым – установлены ограничения по степени риска. Кругман признает, что «новая система защищала экономику от финансовых кризисов почти 70 лет, но затем дела пошли хуже».  И далее он не проясняет, виноват ли в ухудшении этот закон, устарел ли он. Автор туманно обвиняет в ухудшении дел «комбинацию неудачного стечения обстоятельств и неправильной политики». Затем он быстренько переходит к своей коронной фишке – «теневой банковской системе» – и оставляет читателя в недоумении:  виновен или невиновен ГС в «комбинации неудачных обстоятельств»? Но заметим, Кругман не говорит  ни одного критического слова в адрес ГС, не упрекает его в маразме, неадекватности новым обстоятельствам и пр.

Второй раз ГС возникает в этой же главе на стр. 254. Кругман еще более мельком упоминает ГС как аргумент левых критиков, которые утверждают, что финансовый кризис – результат дерегулирования с сердцевиной в виде отмены ГС. Снова Кругман отмечает положительный результат от введения в свое время ГС и даже признает, что  отмена ГС – «шаг ... в неправильном направлении и, скорее всего, внес свой, не очень крупный, вклад в развитие кризиса, т.к. некоторые из рискованных финансовых структур, созданных в годы бума, были результатом «внебалансовых»  операций коммерческих банков». Но затем дружище Пол снова ловко сворачивает в свою любимую колею «околобанковских»  институтов, деятельность которых никогда серьезно не регулировалась.

Итак, Пол Кругман как чрезвычайно порядочный автор – олицетворение либеральной совести Америки последних лет – не может наводить тень на плетень и отрицать очевидное: дерегулирование финансовых рынков путем отмены, прежде всего, ГС не могло не содействовать развертыванию финансового кризиса. И в то же время Кругман как настоящий либерал, защитник правых взглядов на экономику, стремится всячески принизить значение дерегулирования, привязывает этот фактор к нелюбимым в США «левым», т.е. сразу замарывает эту настоящую причину «грязью левизны», и потому, видимо, научной несостоятельностью.  Но серьезных аргументов в пользу второстепенности отмены ГС как источника кризиса Кругман не приводит. Просто отмахивается и всё.  А мы приведем один маленький аргумент в защиту нашей точки зрения, но стоимостью в триллионы долларов.

Кругман признает внебалансовые операции коммерческих банков в результате отмены ГС, но не упоминает о масштабах этих операций. Но они же известны. По данным BIS (Bank for International Settlements), объём рынка деривативов в мире за последние 10 лет наблюдений менялся по экспоненте и вырос почти в 10 раз – с 72,1 трлн. долл. в июне 1998 г. до 683,7 трлн. в июне 2008 г. В результате  стоимость всех деривативов стала в 10 раз больше совокупной экономики мира и в 47 раз больше экономики США. Заметим, что это десятилетие приходится как раз на отмененный ГС. Итак, почти 700 трлн. долл. деривативов на забалансовых счетах. Другие более эмоциональные авторы насчитывали тысячу триллионов или квадриллион (не уверен, что правильно написал эту умопомрачительную сумму). Львиная доля  этих безумных активов размещалась не в каких-то левых околобанковских структурах, а в крупнейших инвестиционных банках, ставших после отмены ГС универсальными. Известно, что только один крупнейший американский банк Morgan Stanley настругал этих деривативов под 100 триллионов долларов!!! И такая «фабрика деривативов» смогла набрать бешеные обороты тогда, когда были разрушены барьеры между депозитными и фондовыми операциями, возведенные ГС.

2. Архитектоника финансового пузыря. А что же эти квазибанковские структуры совсем не причем? Конечно, нет. Под определенным углом зрения их роль действительно может показаться основной. Дело было так.

В начале 2000-х цены на недвижимость в Штатах росли на 10% в год благодаря тому, что в конце 1990-х в стране были изменены правила выдачи ипотечных кредитов.

В Америке стали появляться первые так называемые теневые банки — ипотечные брокеры. В отличие от обычных банков и агентств недвижимости эти организации никем не регулировались. Именно они особенно активно выдавали кредиты на покупку домов новым клиентам, что требовало строительства жилья. При этом, поскольку теневые банки не имели вкладчиков со счетами, они должны были занимать средства на рынке. Эта модель изначально была порочна. Схема её работы заключалась в следующем.

Ипотечная компания выдавала кредиты тысяче покупателей жилья по 300 тыс. долл. каждому по очень привлекательной ставке в 1–2% годовых, которая по графику повышалась до более высокой через год-три после покупки жилья.

Этот кредитный портфель полностью подтверждался свидетельствами о собственности, а в условиях растущих экономики и рынка недвижимости все новоиспеченные домовладельцы исправно платили по счетам, и первоначальный риск был минимальным.

По кредиту в 300 тыс. долл. под 2% годовых и при отсутствии первого платежа месячные выплаты составляли всего 500 долларов. Владеть жильем было дешевле, чем его снимать!!!

Затем ипотечная компания сообщала банку, например Lehman Brothers, что пакет из тысячи ипотечных кредитов представляет собой долг на 300 млн. долларов. Поэтому инвестиционные банки приобретали долги ипотечных агентств, осуществляли их секьюритизацию, превращая в ипотечные облигации CDO.

CDO продавались инвесторам, которые в итоге получали часть дохода от выплат домовладельцев. Так как процентные ставки (а также доходность облигаций) по всему миру были низкими, а доходность CDO составляла около 7–8% годовых, то спрос на этот вид бумаг был огромным.

Рейтинговые агентства Fitch, Moody’s и Standard&Poor’s за плату давали рекомендации банкам Уолл-стрит как минимизировать риски CDO. Они рассматривали качество каждого ипотечного кредита, а затем формировали пакеты облигаций, где некоторое количество качественных ипотек объединялось с субстандартными.

В результате бума на рынке недвижимости США с 1997 по 2006 гг. стоимость среднего американского дома выросла на 124%. Объем кредитных средств, которые американские домохозяйства могли получить, заложив недвижимость на рынке, вырос с 627 млрд. долл. в 2001 году до 1,4 трлн. в 2005. Всего за шесть лет американцы получили около пяти триллионов долларов, которые были потрачены на потребление, и спровоцировали рост спроса по всему миру.

Но всему этому великолепию должен был придти неизбежный конец, который начался в США за год до бурных событий осени 2008 г.

Целый год никто в мире не верил, что «такое случится». Почему не верили? Да потому, что в основе всей этой безумной пирамиды стояли незыблемыми рядами, как атланты и кариатиды, столпы финансовой системы США, все крупнейшие коммерческие универсальные банки. Они уже лет 150 внушали всему миру, что являются «честью, умом и совестью» капитализма.  И что? Они совсем не виноваты в кризисе? Виноваты только эти мелкие околобанковские лавчонки, всякие левые брокеры-шмокеры, за которыми не уследил подслеповатый ФРС?

3. Экономика и идеология. Почему же Кругман так старательно обходит вину крупнейших банков, добившихся отмены ГС. Да потому что он сам относится к «чести, уму и совести» американской модели капитализма – как и столпы финансовой системы США. Его собственный блог на сайте газеты «Нью-Йорк Таймс» носит название «Совесть либерала». В уме нобелевскому лауреату не откажешь, и он с честью защищает ту модель капитализма, в которую искренне верит.

Если чему-то нынешний кризис нас действительно научил, так тому, что экономическая наука не может стоять вне идеологии. Как правильно все-таки писали в учебниках политэкономии социализма про принцип партийности в политэкономии!

Сергей Толкачёв

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий
17.01.2012 0 0
Неборачек П.С.:

В статьях «Мировой финансовый кризис: настоящее монетарное звено, упущенное Полом Кругманом» и «Пол Кругман и Гласс-Стигалл» Сергей Александрович возвращается к теме причин возникновения мирового финансового кризиса 2007-2008 гг. и анализирует точку зрения нобелевского лауреата в области экономики 2008 г. экономиста и публициста Пола Р. Кругмана, изложенную им в ряде публикаций и книге «Кредо либерала». Пол Кругман приводит довольно неожиданные доводы в пользу того, что Федеральная резервная система США, несмотря на общепринятое мнение, не сыграла роковой роли в раздувании пузырей на ранке деривативов, что она в достаточной мере выполняла возложенные на неё задачи по мониторингу операций кредитных организаций. Деятельность крупнейших американских банков и аффилированных с ними хедж-фондов по Кругману также не нанесла существенного урона равновесию экономики. Основным же виновником мирового финансового кризиса Кругман считает некий «околобанковский» сектор, законодательно не подпадающий под юрисдикцию ФРС, возникший и разросшийся на пике роста цен на недвижимость в США. Следовательно, отмена в 1999 г. президентом Клинтоном з-на Гласа-Стигалла от 1932 г. не стала толчком для перегрева экономики и последовавшего экономического кризиса. В ряде более ранних своих статей Сергей Александрович не раз признавался в своих симпатиях к Кругману. Тем не менее, в рассматриваемых статьях автор приводит «осторожную критику» взглядов Кругмана, описанных выше. По мнению С.А. Толкачева, Пол Кругман намеренно занижает ответственность правительства Клинтона и ФРС США за слишком либеральное отношение к ведущим американским банкам и их забалансовой деятельности на фондовом рынке. Будучи убежденным американским либералом демократического толка, Кругман пытается деликатно «вывести из-под огня» критики деятельность Алана Гринспена на посту председателя ФРС США в годы правления президента-демократа Клинтона, и делает все, чтобы «перевести стрелки» на республиканскую администрацию Буша, критике которой Кругман посвятил множество из своих колонок в газете «Нью-Йорк таймс». С.А. Толкачев приводит факты и конкретные цифры, показывающие катастрофические для американской и мировой экономики в целом объемы спекуляций крупнейших банков США на рынке производных финансовых инструментов. Таким образом, становится очевидным тот факт, что дерегулирование финансовых рынков путем отмены, прежде всего, закона Гласса-Стигалла не могло не содействовать развертыванию финансового кризиса. Безусловно, к концу ХХ века назрела необходимость модернизирования законодательства США в отношении банковского сектора, т.к. крупные американские банки по уровням ликвидности зачастую уже не могли конкурировать с глобальными европейскими и азиатскими «универсальными» банками. Требовался компромиссный вариант законодательства, дающий банкам некоторые возможности дополнительного заработка, но под четким и пристальным контролем со стороны государственных регуляторов. Ведь не даром, когда говорят о расцвете США, всегда имеют в виду именно те 66 лет, что просуществовал закон Гласса-Стигалла. Ещё говорят, что время – лучший судья. Именно оно, время, в данном случае доказало правоту Сергея Александровича в том, что отмена президентом США Б. Клинтоном в 1999 г. закона Гласса-Стигалла была поспешной и слишком рискованной мерой либерализации банковского сектора. Так, в июле 2010 г. в США принимается закон Додда-Фрэнка, являющийся дальним аналогом отмененного закона Гласса-Стигалла, ограничивающий деятельность крупных американских банков на фондовом рынке за счет средств собственного капитала и учреждающий новые институты регулирования и контроля банковского сектора со стороны государства. Таким образом, правительство США фактически признало разрушительные для экономики последствия отмены закона от 1932 года. Закон Додда-Фрэнка ещё до его принятия подвергся жесткой критике со стороны теоретиков от экономики кейнсианского толка. Закон упрекали в излишней либеральности к злополучным «too big to fail» банкам и чересчур растянутому во времени реформированию. Если руководствоваться фундаментальной теорией цикличности кризисных явлений в экономике, то можно предположить, что плоды принятых правительством США в 2009-2010 гг. антикризисных мер мы сможем наблюдать и оценивать уже в 2015 году!

15.11.2011 0 0
Блистательный кончито:

Позволю внести свои 5 копеек. Макарова Анна позволю не то чтобы не согласитьсяно считаю, что глупо винить в произошедшем США. США есть за что пожурить, но следует помнить, что кризис это результат глобальных дисбалансов а никак не ипотеки под 2 процента. Это лишь звено в цепи.Кстати по моему мнению в этом нет ничего уж необычного неизменного для США. А НИЗКИМИМ эти ставки стали благодарая огромному притоку капитала со всего мира. Этот приток капитала и уронил ставки ввиду дешевых денег, а пришел этот капитал не как следствие заговора США а вследствие эффективной фин системы англосаксов которой все доверяли. Появился дисбаланс - США ввиду притока денег захотели потреблять, а Китай и РФ сберегать (Наши фин. институты и подавно китайские не могли эффективно трансформировать savings в investment) а англосаксы создали самую эффективную финансовую систему для данной трансорфмации. Если бы Алан Гринспен повысил ставки ТО денег стало бы еще больше так что он попытался охладить экономику от перегрева. В кризисисе виноваты в массе своей - Китай,РФ, США. Первые две страны виноваты в том что не смогли за последние 20 лет создать развитые финансовые институты для своих же собственных денег а США за бюджетный и регуляционный волюнтаризм.

15.11.2011 0 0
Макарова Анна:

Уважаемый Сергей Александрович! Спасибо за статью. Хотелось бы оставить комментарий - тема действительно интересна и актуальна до сих пор, на фоне второй волны кризиса. Помните фильм "Уолл стрит"? Самый первый, 1987 г? И знаменитый слоган героя Майкла Дугласа - жадность. Только в фильме хэппи-энд. Боюсь, многие американцы так и жили бы в этом розовом мире, питаясь жадностью как лекарством от всех бед. Я полагаю, что ответ на вопрос о причине экономического кризиса - обыкновенная человеческая жадность. как сложно после подъема и высоких показателей осознавать потребленческий голод?! Нет предела совершенству, с каждым днем создавая всё более изощренные средства регулирования и добычи денег из воздуха. Я не верю в "невидимую руку рынка" Адама Смита и его последователей из школы клас.полит экономики - уж извините. Я считаю, что необходимо жесткое регулирование рынка, мониторинг и централизация (как бы ни идеалистично это казалось). К сожалению, мир пришел к тому, что есть - CDO как многоуровневое долговое обязательство, обеспеченное залогом - словно иск.разум вышло из-под контроля и навредило создателю Только вдуматься! пожалуй, не могу назвать себя специалистом по CDO, но даже на первый взгляд у непрофессионала возникает вопрос- так ли все сухо и чисто в этой конторе? Я читаю комментарии к статье - все равно веет оптимизмом, всё сложится. Господа экономисты, давайте реально смотреть на вещи - ипотека не может быть под 2% годовых при ПОСТОЯННОМ росте цен на жилье. Человек уж такое существо - при адекватном восприятии, что после благополучного периода должен быть некий период упадка, все равно стремится к "быстрее, выше, сильнее", воспринимая кризис не как нормальную стадию перерождения, а как трагедию. И как следствие – постоянным рост не может быть, за ним всегда следует период спада, не надо быть уж такими идеалистами. Мои выводы: 1. С одной стороны, кризиса можно было избежать, если чуть притормозить темпы развития потребленческой идеологии. Да-да, идеологии, а не экономики. Именно отсюда растут ноги и мыльных пузырей Гринспена (пожалуй, его значимость немного переоценили, не мог один руководитель ФРС США даже за долгие годы на посту главы решать все, он просто упустил некие возможности по притормаживанию), и отсутсвие сбалансированной и согласованной политики основных институтов регулирования рынка (не забудем и МВФ указать). 2. С другой стороны, как ни печально, к этому все шло, и это нормально – перейти на новую стадию развития экономического сознания. Пока мировые державы вместе с экономическими институтами не решили как, и мир замер в ожидании словно в вакууме. Следует также добавить, что у многих теплится надежда о том, что нынешний кризис и его последствия не отбросят человечество в эпоху каменного века, натурального хозяйства и отсутствия денежной массы.

17.05.2011 0 0
Дикарка:

Избавляясь от риска, банки действительно частично теряют интерес к мониторингу качества кредитов? Что это значит7 Безусловно, не стоит перегибать палку и запрещать выпуск бумаг под кредиты. Выгоды от секъюритизации огромны - перераспределение рисков позволяет снизить стоимость финансовых ресурсов для банков и, следовательно, сделать ипотеку более доступной. "Необходимо, чтобы банки несли часть рисков секъюритизируемого портфеля - именно такое предложение обсуждается сейчас в США." Можно обязать банки оставлять на своем балансе, например, 10 % от каждого портфеля (так же, как с фондом обязательных резервов). Тогда ситуация с поведением и отношением банкиров к инвесторам должна измениться, ведь на кону будут их собственные деньги. Идея участвовать в секъюритизации своим капиталом уже приобрела огромную популярность. Поэтому нынешний кризис, скорее всего, приведет не к закату секъюритизации, а к ее реформированию и возрождению.

17.05.2011 0 0
Дикарка:

Мне кажется, что во всей этой ситуации можно найти и положительные моменты и стороны, которые в дальнейшем можно будет использовать в функционировании данных рынков. Как говорится, на своих ошибках учатся. Избавляясь от риска, банки действительно частично теряют интерес к мониторингу качества кредитов? Что это значит? Безусловно, не стоит перегибать палку и запрещать выпуск бумаг под кредиты. Выгоды от секъюритизации огромны - перераспределение рисков позволяет снизить стоимость финансовых ресурсов для банков и, следовательно, сделать ипотеку более доступной. "Необходимо, чтобы банки несли часть рисков секъюритизируемого портфеля - именно такое предложение обсуждается сейчас в США." Можно обязать банки оставлять на своем балансе, например, 10 % от каждого портфеля (так же, как с фондом обязательных резервов). Тогда ситуация с поведением и отношением банкиров к инвесторам должна измениться, ведь на кону будут их собственные деньги. Идея участвовать в секъюритизации своим капиталом уже приобрела огромную популярность. Поэтому нынешний кризис, скорее всего, приведет не к закату секъюритизации, а к ее реформированию и возрождению.

17.05.2011 0 0
Арутюнян Давид:

Для того, чтобы полноценно видеть общую картину, очень правильно сформулированную и проанализированную автором данной статьи, мы, прежде всего, должны понимать саму систему не только ипотечного кредитования, закона Гласса-Стигалла, но и их взаимосвязь в этой сложной динамично развивающейся банковской структуре. Закон запретил отдельным лицам и фирмам, участвующим в инвестиционной банковской деятельности, одновременно быть задействованными и в осуществлении деятельности коммерческих банков. Таким образом, банки должны были выбрать какой-то один из этих двух видов деятельности на выбор, но не два направления одновременно. Именно такие размытые рамки минимального регулирования, в которых находились эти финансовыe сектора, сузил до наиболее строго регулируемых секторов американской экономики закон Гласса-Стигалла. Надо подчеркнуть, что, благодаря этому закону, создаются тенденции экономического роста в общей банковской системе и задержание на более долгий срок на экономическом цикле, предшествующему кризису. Такое положительное влияние объясняется снижением рисков в аспекте ипотечного кредитования, да и общей деятельности банков. Вкладчики спокойны за свои депозиты в коммерческих банках, а в области кредитования удаётся избежать большого количества спекуляций со стороны банков. Ко всему вышеперечисленному, мне хотелось бы добавить от себя, что я нахожу действие закона Гласса-Стигалла позитивно влияющим на экономическое положение в этой сфере, со всеми вытекающими последствиями, особенно на примере США: отмена данного закона была ещё одной, при чём немаловажной, причиной, движения в сторону мирового финансового кризиса. А Пол Кругман, переходит к своей коронной фишке – «теневой банковской системе» - потому что, судя по его предыдущим работам, он сам очень хорошо понимает весь базис с прилегающей надстройкой, и лишь американская модель капитализма, включающую идеологическую составляющую его мировозрения "чести, ума и совести" не даёт ему полностью признать все последствия отмены столь важного закона.

25.11.2010 0 0
Шмакова Дарья:

Уважаемый Сергей Александрович. Прочитала Вашу статью, посвященную одной из причин возникновения мирового финансового кризиса и не могу не согласиться с аргументами, которые Вы привели. Кризис мировой, потому что американская экономика, как известно, крепко связана с экономиками всех стран нашей мира. С 1971 доллар перестал обеспечиваться золотым запасом Соединенных штатов и стал печататься в неограниченном количестве. А покупательная способность доллара стала обеспечиваться не только ВВП США, но и ВВП стран всего мира. Контроль над «печатным станком» сосредоточился в руках Федеральной Резервной системы США, которая является, по сути, частной организацией, принадлежащей двадцати частным банкам США. Поэтому не удивительно, что именно руководитель ФРС, А.Гринспен, выступал за реформы в финансовой сфере, а точнее, за отмену так называемого Закона Гласса-Стигалла, регулирующего отношения между коммерческими и инвестиционными банками. Отмена этого Закона в 1999 году «развязала руки» ФРС, а значит и крупнейшим банкам. Из-за огромного количества выдаваемых банками ипотечных кредитов на выгодных условиях и низкой инфляции люди могли закладывать и перезакладывать недвижимость, стоимость которой в Соединенных Штатах с каждым годом увеличивалась. Получить кредиты могли все граждане страны, в том числе и те, кто не мог себе этого позволить: пенсионеры, неработающие и даже жители черных гетто, которые надеялись, что вернут банкам деньги, когда жилье подорожает. Кроме того и сама схема погашения была крайне привлекательна - первые платежи были самыми маленькими, а потом – новая закладная. Вы очень подробно и интересно описываете весь механизм «финансового пузыря», раздутого ФРС США. И то, что причина всего этого кризиса состоит в уверенности руководства Штатов и ФРС в постоянном росте цен на недвижимость в стране, несмотря на то, что она «раздается» практически даром, кажется по-детски наивной. Неужели правители настолько глупы, что не смогли предвидеть данный кризис? Может быть, они просто это было выгодно? И поэтому Пол Кругман уделяет так мало внимания отмене Закона Гласса – Стигала… Кроме того, чтобы необоснованная эмиссия долларов не вызывала роста инфляции, ФРС превратила фондовый рынок в виртуальный, убедив предпринимателей, что капитализация бизнеса, то есть рост стоимости акций важнее, чем увеличение прибыли, так как фондовый рынок, основанный на росте курсовой стоимости акций, может оправдать выпуск необеспеченных золотом долларов в объеме десятков триллионов долларов. Контроль за этим рынком позволяет всегда дать самому себе кредит на неограниченный срок или создать новости, на которые фондовый рынок среагирует. А в это время можно скупить акции прибыльных предприятий… Но несмотря на все прорехи и Федеральной Резервной системы, и правительства Соединенных Штатов в целом, доллар продолжает оставаться своего рода «брендом» на валютном рынке, в который до сих пор верят экономики стран мира.

Показать еще комметарии (12)

Статьи

На здоровье! Кто подкинул Путину идею нового сбора на медицину и образование

На здоровье! Кто подкинул Путину идею нового сбора на медицину и образование
Экономика 1

Глашатаи мировой революции. Зачем Путину понадобился фестиваль левой молодежи в Сочи

Глашатаи мировой революции. Зачем Путину понадобился фестиваль левой молодежи в Сочи
Политика

Черные дыры экономики. Каким регионам больше всего повезло с дотациями

Черные дыры экономики. Каким регионам больше всего повезло с дотациями
Экономика

РосКриптоНадзор. Зачем России выпускать крипторубль и будут ли ими выплачивать запрлаты чиновникам

РосКриптоНадзор. Зачем России выпускать крипторубль и будут ли ими выплачивать запрлаты чиновникам
Интервью и комментарии

Узнай, страна

Александр Никитин поблагодарил артистов из Луганска за участие в проекте «Большие гастроли»

Александр Никитин поблагодарил артистов из Луганска за участие в проекте «Большие гастроли»

Тамбовская область лидирует по реализации «майских указов» президента в сфере госуправления

Тамбовская область лидирует по реализации «майских указов» президента в сфере госуправления

Новости компаний

Ровно сто лет исполнилось российскому институту торгово-промышленных палат

Ровно сто лет исполнилось российскому институту торгово-промышленных палат

Президент ТПП РФ Сергей Катырин на «Агропродмаше-2017» отметил рост числа российских экспортеров

Президент ТПП РФ Сергей Катырин на «Агропродмаше-2017» отметил рост числа российских экспортеров

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте