19 МАР, 10:42 МСК
USD (ЦБ)    91.8700
EUR (ЦБ)    99.9718


Чем крепче рубль, тем больше дефицит бюджета. Как правительство старается ослабить рубль

27 Апреля 2015 9165 4 Интервью и комментарии
Чем крепче рубль, тем больше дефицит бюджета. Как правительство старается ослабить рубль

На прошлой неделе представители правительства активно использовали словесные интервенции, чтобы «отогнать» рубль от психологически важной отметки в 50 руб. за доллар. Но российскую валюту поддерживал налоговый период и цены на нефть. Изменит ли ситуацию снижение ключевой ставки ЦБ?

Анна Бодрова, старший аналитик Альпари Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex Юлиан Лазовский, член совета директоров площадки займов «Город денег» Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»

 

Анна Бодрова, старший аналитик Альпари: Слишком быстрое укрепление российского рубля с начала года способствовало выпадению из бюджета части экспортных доходов. Согласованный дефицит бюджета на 2015 год составляет 3 трлн руб., и если доллар отступит под планку в 50 руб., дефицит расширится. Этого не хотелось бы властям, с этим трудно было бы работать Центробанку и Минфину. Уже сейчас идут разговоры о секвестировании расходов на ряд социальных направлений – они явно появились не на пустом месте. Оптимизация бюджета нужна, но очень осторожная. То, что сейчас предлагается сделать с дефицитом, похоже на путешествие слона по посудной лавке.

Рубль невозможно держать одновременно в двух плоскостях: это будет или «свободное плавание», или стабилизация его в рамках бивалютного коридора. Последний отменили не так давно. Центробанк может влиять на валютный курс, «закручивая» гайки в плане ставок. Этот механизм хорошо иллюстрируется недавними решениями по росту ставок для валютных аукционов. Но стабильным курс не будет в ближайшие год-полтора.

Вероятнее всего, заседание Центробанка 30 апреля завершится понижением ключевой ставки на 1%, до 13% годовых. Это немного ослабит позиции рубля, но не слишком заметно: в теории, снижение ставки до 3% включительно уже учтено рынком.

 

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Согласен с тем, что чрезмерно крепкий рубль российской экономике не нужен точно так же, как и чрезмерно дешевый. Глядя на актуальные котировки (нефтяные) сегодня, можно сделать вывод о перекупленности российской валюты, представляющей серьезную угрозу не только бюджетной стабильности, но его достаточности. Тот факт, что ревальвация курса выше справедливых уровней явно не устраивает правительство, подтверждается и активными мерами, к которым вынужден прибегать российский мегарегулятор. Напомню, что за последний месяц ЦБ России уже трижды повышал стоимость кредитования на внутреннем рынке, посредством операций валютного РЕПО. Подобные действия были направлены на снижение привлекательности операций carry trade, и лучшего способа объявить войну консерваторам, кредитующихся в долларах, а после реинвестирующих вырученные рубли под высокую рублевую ставку, попросту нет. Хотя остается еще снижение самой ставки рефинансирования, которое мы ожидаем уже в этот четверг 30 апреля в 11:00 МСК. Учитывая последнее укрепление рубля, у ЦБ фактически развязаны руки для принятия очень важного решения по смягчению монетарной политики. То, что ЦБ снизит ставку, сомнений нет, но вот на сколько, это уже тема для обсуждения. Честно говоря, на валютном рынке созданы все условия для того, чтобы ставка была снижена как минимум на 2% пункта, с 14% до 12%. В случае реализации данного сценария, уверен, российский банк сможет сдержать дальнейшее укрепление, поскольку логичной реакцией должна стать фундаментально обоснованная девальвация национальной валюты. Если еще и цены на нефть «перестанут мудрить», карабкаясь вверх даже на фоне роста запасов, пара USD/RUB можно снова нацелиться на возвращение в район 55,00-57,00 против доллара. И это возможно уже в ближайшие пару недель.

 

Юлиан Лазовский, член совета директоров площадки займов «Город денег»: Согласен с Министерством финансов (Антоном Силуановым), что чрезмерно сильное укрепление рубля может навредить экономике точно так же, как и резкое его ослабление. И словесные интервенции в этой ситуации уместны – они не дают развиться паническим продажам доллара, и снова вывести спрос и предложение из равновесия. Курс в 50 руб. за доллар является равновесным для сегодняшней цены нефти и других макроэкономических показателей, например, сальдо торгового баланса. На бирже ниже отметки 50 руб. за доллар с большой вероятностью находится много заявок на продажу доллара, это стоп-приказы игроков и инвесторов, покупавших доллар по 50 в расчете на рост. Важно, чтобы эти ордера не начали срабатывать, как в эффекте домино. Можно порадоваться тому факту, что, кажется, словесные интервенции Правительства и ЦБ начинают действительно влиять на рынок, 5-10 лет назад это было фантастикой.

Полагаю, что снижение ставки ЦБ 30 апреля очень вероятно, но оно уже заложено в курс и не повлияет на него сильно. Участники уже полностью учли это событие в ценах, а вот ненаступление этого события может вызвать резкое укрепление валюты.

 

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: Сейчас российский регулятор, скорее всего, сосредоточит свое внимание на стабилизации курсовых ожиданий и снижении волатильности отечественной валюты. Решение о повышении ставок по валютному РЕПО, в целом, было вызвано желанием снизить риски появления пирамидных структур, что могло привести к слишком резкому укреплению российской валюты. Также, полагаем, что уже на очередном заседании ЦБ РФ будет объявлено о снижении ключевой процентной ставки на 150-200 б.п., что может негативно повлиять на динамику рубля, но, в то же время, мы не ожидаем резкого обвала отечественной валюты, так как считаем, что паника декабря 2014 года – экстраординарное событие. С большой долей вероятности в ближайшие месяцы российская валюта будет консолидироваться на текущих ценовых уровнях. В такой ситуации и российский бюджет можно будет наполнить, и максимально замедлить инфляцию. Дальнейшего сильного укрепления отечественной валюты мы ожидаем только в случае резкого восстановления цен на нефть до отметок $90-100/баррель.

Редакция

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий
А
01.05.2015 0 0
Аркадий Оксанов:

Эксперты - это нечто невероятное! Когда курс был 25 рублей за доллар, они радовались крепному рублю, никто не говорил, что это опасно для экономики. Ныне рубль "укрепился" - от 60-ти рублей за доллар к 50-ти, и это внушает им сильные опасения. Вероятно, эксперты вообще не понимают, что валюта не должна быть ни слабой, ни крепной: валютный курс отражает состояние экономики. И лёгкость может быть намеренной, если страна хочет ограничить вхождение иностранных товаров (так делал СССР, так делает и Китай), либо "крепкой", если руководство страны хочет дать своим и чужим импортёрам хорошо заработать на экономике свой страны. А заодно поставить своих производителей в тяжёлое экономическое состояние.Вот тогда придумывают сказки про нефть. Но при этом внутренний рынок чётко следит за мировыми ценами, т.е. есть официальный курс, и есть реальный потребительский, Так и было в России при "крепком" рубле. Именно поэтому падение рубля не повысило вдвое потребительские цены, они были сбалансированы с потребительским курсом. Это общеизвестно, я писал об этом более десятка лет назад: крепкий рубль грабит Россию. Теперь же, когда рубль приближается к экономически сбалансированному состоянию, эксперты вдруг забили тревогу. Протому что Силуянов сказал? Но Силуянов хочет воздейситвовать на общественное мнение.Ууже то, что он считает, что курс рубля и курс нефти связаны пропорционально, говорит об уровене знаний этонго министра. Если Россия продаёт нефти всего на 7% ВВП, то именно эти 7% определят степень падения рубля: падение цен вдвое экономически обязано снизить курс валюты на 3,5-4%, вовсе не вдвое. Хотя бы потому, что кроме нефти,есть экспорт и другого, да и сама страна тоже что-то делает. Пример настоящего учёного - Галилей: даже под угрозой смерти он прошептал: "А всё-таки она вертится", я уж не говорю о более бесстрашных. Специалист не имеет права говорить то, что противоречит его науке, а если кто-то говорит такое - он всего лишь не специалист, а конъюктурщик.

А
28.04.2015 0 0
Алекс:

А я думаю.что о людях надо думать.Им-людям,нужен низкий доллар.

Е
28.04.2015 0 0
егор:

Никто сейчас не продаст России соответствующие технологии, т.к. режим санкций не отменялся.

А
27.04.2015 0 0
Анатолий:

Категорически не согласен! Крепкий рубль – это шанс закупить наукоемкие технологии и соответствующее оборудование. Это шанс попытаться создать реально работающую экономику, не зависящую от продажи нефти и газа. Но в российском правительстве засели свои «яценюки» …



Капитал страны
Нашли ошибку на сайте? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter
Отметьте самые значимые события 2021 года:
close
check_box check_box_outline_blank Демонстратор будущего двигателя для многоразовой ракеты-носителя в Свердловской области
check_box check_box_outline_blank Демонстратор нового авиадвигателя ПД-35 в Пермском крае
check_box check_box_outline_blank Полет МС-21-300 с крылом, изготовленным из российских композитов в Иркутской области
check_box check_box_outline_blank Открытие крупнейшего в РФ Амурского газоперерабатывающего завода в Амурской области
check_box check_box_outline_blank Запуск первой за 20 лет термоядерной установки Токамак Т-15МД в Москве
check_box check_box_outline_blank Создание уникального морского роботизированного комплекса «СЕВРЮГА» в Астраханской области
check_box check_box_outline_blank Открытие завода первого российского бренда премиальных автомобилей Aurus в Татарстане
check_box check_box_outline_blank Старт разработки крупнейшего в Европе месторождения платиноидов «Федорова Тундра» в Мурманской области
check_box check_box_outline_blank Испытание «зеленого» танкера ледового класса ICE-1А «Владимир Виноградов» в Приморском крае
check_box check_box_outline_blank Печать на 3D-принтере первого в РФ жилого комплекса в Ярославской области
Показать ещеexpand_more